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这家新三板公司竟然伪造审计意见..

  虽然大家都不怎么用信封、邮筒了,中讯邮电(836710,OC)还是到新三板挂了牌,而这家公司最近闹出大笑话:公司2016年的审计意见竟然是假的!根据中讯邮电主办券商披露的信息,2017年6月30日,公司披露的2016年年报中称“北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)对公司出具了标准无保留审计报告”。经查,北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)未承接公司的年报审计业务,公司披露的上述2016年审计意见虚假。事实上,中讯邮电的奇葩事还不少。目前公司人员大面积辞职,财务人员仅有公司的实际控制人兼财务总监。更早之前,公司还聘请了一个95后的“娃娃”监事会主席。今日(12月20日),《每日经济新闻》记者采访部分会计师发现,一般公司审计报告的真伪还是容易判断,因为审计报告通常有审计机构的防伪码,难以仿制。审计机构未承接公司业务若不是主办券商披露了江苏证监局的这份行政监管措施决定书,恐怕中讯邮电的股东还不知道,公司2016年年报的审计意见竟然是伪造的。根据江苏证监局行政监管措施决定书,2017年6月30日,中讯邮电披露的2016年年报中称“北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)对公司出具了标准无保留审计报告”。经查,北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)未承接公司的年报审计业务,未曾出具公司提供的北京永拓审会字[2017]第305196号审计报告,公司披露的上述2016年年报审计意见虚假。记者查阅彼时公告发现,就是这么一份虚假的审计报告,竟然先后通过了董事会、股东大会审议,无一反对者。中讯邮电2015年的审计机构是中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)。《每日经济新闻》记者注意到,而这份虚假审计报告的审计机构是北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称北京永拓)。事实上,中讯邮电仅在2015年、2016年年报中出具了审计报告,而半年报这类定期报告没有审计。记者仔细比对了这两份审计报告的正文部分,这两份审计报告的文字内容几乎完全雷同,仅在时间上有差别。事实上,万联证券在今年3月就发现了异样。其当时披露称,3月22日,主办券商从第三方获悉中讯邮电涉嫌冒用北京永拓及相关注册会计师名义出具2016年审计报告。“审计机构一般会到现场审计,审计机构需要执行严格的审计程序并经过质控复核才能对外出具审计报告。”一名资深注册会计师告诉《每日经济新闻》记者,公司审计报告的真伪还是很容易判断,因为审计报告通常有审计机构的防伪码,难以仿制。上海汉联律师事务所宋一欣律师则对记者表示,这还构成了虚假陈述,违背了信息披露规定。上海新古律师事务所律师王怀涛表示,情节严重的,将涉嫌《刑法》第一百六十一条规定的违规披露、不披露重要信息罪。
发布时间:2018-12-24 80

美股期货低开高走 黄金攀上1260关口..

  经历了一周的美股大跌后,隔夜美股期货也继续其下行趋势。北京时间周日晚间美股期货开盘,标普500指数期货下跌0.1%,连续7天下滑,创下今年以来最长的连跌纪录。道琼斯指数期货下跌100点,纳斯达克指数期货下跌40点,至周五以来最低点。市场避险情绪升温,黄金冲高至1260美元,国债价格大幅上涨。在此前的一周里,美股刚刚经历了一波抛售潮,标普500指数周内累跌7%,创下2011年以来最差单周表现。导致周内累跌超1600点,纳指跌8.36%。伴随着大跌的还有市场交易量的下降。据彭博社援引RobertW.Baird股票交易员MichaelAntonelli称,如果期货价格下跌2%,将更加令人担忧。但Antonelli同时表示,由于圣诞假期期间市场上流动性偏低,参与者较少,这种下跌可能不会对经济带来太大的影响。市场认为,本轮美股大跌的主要原因来自于预算法案分歧导致的美国政府关门,以及总统特朗普暗示将“开除”美联储主席鲍威尔的风险。而美国财长姆努钦则于上周六在社交媒体上发布消息向市场保证,鲍威尔不会被罢免。
发布时间:2018-12-24 80

10月基金数量五年来环比首次下降..

  今日晚间,中国证券投资基金业协会(以下简称中基协)公布了截至2018年10月的公募基金市场数据。数据显示,截至10月31日,119家基金管理公司和取得公募基金管理资格的其他15家机构,管理公募基金资产合计13.43万亿元。尤记得9月时,因货币基金锐减近7000亿元,公募基金资产总额减少7210.24亿元,创下最近一年半来单月最大减少额。10月,这一跌势并未延续,公募基金总份额较9月上涨2094.24亿份、环比上涨1.60%,总规模较9月上涨699.83亿元、环比上涨0.52%。此外,《每日经济新闻》记者注意到,截至10月底,公募基金总数由9月的5459只下降为5454只,为五年多来环比首次下降。固收类:数量减少规模反升数据显示,截至10月31日,货币型基金数量为346只,这不仅打破了这类产品“数量连续10个月348只”不动如山的局面,更是其有数据以来首次出现下降。虽然产品数量下降,但其规模却没有出现9月时的大滑坡,甚至无论是份额还是规模都有不同程度上升。数据显示,10月末,货币基金份额为8.3万亿份,环比上升0.95%。与此同时,9月数量增加23只的债券型基金,10月则减少了3只,这也是其最近12个月来的首次减少。同货币型基金一样,债券型基金的份额和规模未受数量减少的影响均不降反升。且由于不错的债市行情,其份额上涨2.95%至1.89万亿份、规模上涨3.59%达到1.98万亿元。权益类:数量规模变化不一10月的权益市场行情有目共睹,但震荡中基金公司却积极布局。数据显示,截至10月31日,股票型基金数量由9月底的880只增加至891只,是各类基金中唯一增长的产品。或得益于数量的增加,股票型基金10月的份额增加594.93亿份,较9月末上涨8.8%,创下最近5年来最大单月份额环比增长率。与此同时,其规模也由9月的7985.19亿元增长为8153.70亿元,环比上涨2.11%。10月,混合型基金成立数远不及清盘数。数据显示,混合型基金10月末数量为2333只,较9月末减少了11只。同货币型基金一样,这也是混合型基金近5年来首次出现数量减少。受此影响,其份额和规模均出现了不同程度下降。截至10月31日,混合型基金的份额由1.44万亿份减少为1.42万亿份、环比下降1.26%,规模由1.51万亿元减少为1.39万亿元,环比下降8.06%。QDII基金虽然数量未变,但其份额延续了前7个月的势头,从9月末的735.21亿份减少为731.09亿份,环比下降0.56%。虽然份额缩水轻微,但由于10月境外(特别是美股)市场震荡,QDII规模降幅不可谓不大。数据显示,截至10月31日,QDII规模由9月的839.3亿元,减少为789.55亿元,环比下降5.93%,这也是半年以来最大降幅。
发布时间:2018-12-24 80

ofo戴威拿什么面对“每一分钱”汇成..

  提起ofo,义愤填膺者有之,唏嘘惋惜者亦有之。创业维艰,ofo创始人戴威三年尝尽酸甜苦辣,至今苦撑着不愿终局,却难挡如泰山压顶般沉重的债务危机和信任溃堤。中国执行信息公开网披露的信息显示,12月4日,法院对ofo运营主体东峡大通(北京)管理咨询有限公司(以下简称东峡大通)作出了“限制消费令”,东峡大通和戴威不得选择飞机、列车软卧、轮船二等以上舱位;不能在星级宾馆等场合消费,不能买房买车旅游等。以前,人们似乎很难将ofo创始人戴威的名字与“老赖”联系起来。从北京大学走出来的小黄车一直带有理想主义的光环,但超过千万人排队退押金让消费者对ofo的积怨越来越深。12月19日,沉寂已久的戴威通过内部信表示“为我们欠着的每一分钱负责”。但疑问始终萦绕在消费者心头:要回押金为何这么难?“不是押金监管不起作用,是因为押金监管细则未出台,各个平台的押金监管靠自觉。”中国政法大学知识产权研究中心特约研究员李俊慧向《每日经济新闻》记者表示。共享经济信用崩盘ofo和戴威近日屡上热搜,但关键词已不再是共享单车发展初期的溢美之词,而是每上一次热搜就让消费者揪心一次的“退押金”。“说15个工作日退,都快两个15个工作日了。”在名为“ofo维权群”的微信群中,一位消费者抱怨道。上千万的用户退款,意味着消费者对于ofo的信心崩盘,而没有了庞大的用户基数撑腰,ofo面临的形势危如累卵。2017年11月,戴威曾在2017亚太经济合作组织(APEC)会议上表示,ofo每天分享自行车3200万次,为2亿用户提供出行服务。但在2018年12月19日的内部信中,戴威称“每天我们还依然为好几百万用户提供着服务”。前后说法比较,ofo用户流失量可知一二。共享单车是个“烧钱”的行业早已不是新闻。2018年4月,ofo小黄车的劲敌摩拜单车被美团收购时,就已有分析指出共享单车盈利模式尚不清晰,难以保持独立发展。此后,戴威带领ofo进行了一系列“流量变现”的尝试,但在与P2P企业PPmoney的短暂合作后,这些尝试似乎也没能达到预期的效果。危机在今夏开始爆发。今年7月,一家智能锁物联网通信服务商的相关负责人向《每日经济新闻》记者表示,ofo超过半年时间不能支付其智能锁通信服务费。今年9月,ofo自行车供货商的母公司上海凤凰(600679,SH)公告称,因ofo拖欠近7000万元货款,其将东峡大通告上法庭。进入12月来,裁判文书网陆续公开了多份裁决书及开庭公告:北京市海淀区人民法院判决东峡大通支付曾为其提供自行车仓配服务的物流公司服务费逾800万元;上海市崇明区人民法院判决ofo方面支付媒体代理合同费约510万元;12月25日,上海知妮服饰有限公司起诉东峡大通的房屋租赁合同纠纷将开庭审理。“求生没有什么值得批判的吧。”一位曾在ofo任职的员工对ofo与PPmoney的合作评论道。严冬将至,苦熬着的ofo团队或许还将面临更多起诉以及判决书。“由于从去年底到今年初没能够对外部环境的变化做出正确的判断,公司今年一整年都背负着巨大的现金流压力。退还用户押金、支付供应商的欠款、维持公司的运营,1块钱要掰成3块钱花。”戴威在内部信中如此坦言,同时表示“活着才有希望”。但问题在于,用户是否还愿意给ofo“活着”的机会。
发布时间:2018-12-24 80

2019年是经济能否转向中速高质量发展..

  即将过去的2018年是不平凡的一年,而2019年已近在咫尺。近日召开的中央经济工作会议总结了2018年的成果,也为2019年定了基调。在12月22日,由国家金融与发展实验室、第一创业证券共同主办的“2018中国债券论坛”上,全国政协经济委员会副主任刘世锦先生,与国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬先生对中央经济工作会议作了自己的解读。刘世锦:未来GDP增速将维持在5%~6%之间刘世锦先生分析了目前整个经济形势,他指出,对2010年以来到目前为止的整个经济形势的分析,简单的说就是“增长阶段的转换”,由10%左右的高速增长转向未来的中速增长。而在转换过程中,有三组结构性的变化值得注意。第一组,是需求结构的变化,即三大需求以及一些重要的工业产品出现了历史需求峰值。首先,房地产,它的需求最大量大概在2012年左右就已经出现了,基建的历史需求峰值在最近一两年也出现了。还有出口,中国和日本、韩国这些国家相比,我国出口的最高点也已经过去了。因此和这些需求相关的一些重要的工业产品,比如煤炭、钢铁、铁矿石、建材等这些东西,需求最高点也已经相继出现了。历史需求峰值出现以后,整个需求的增速就是朝下走的。第二组,供给结构的调整,就是去产能使供给结构和需求结构在新的均衡点上相适应。过去几年去产能解决的,其实就是当需求结构减速以后,供给结构要相应的减速,在一个新的平台上实现一个新的供求结构的平衡。应该说过去几年去产能还是取得了相当大的成绩,其中有政府推动的因素,但是我以为更重要的还是市场在起作用。标志性就是工业品出厂价格PPI在经历了54个月的负增长后,2016年9月份以后由负转正,而且最近两年大宗商品的价格涨势还是相当的凶猛,以致我们考虑是否出现了泡沫。去产能还有一个指标是工业企业利润,经历一年多的负增长以后,2016年下半年出现了正的增长,也就是说供给调整的底部触到了。第三组,需求结构、供给结构调整后,金融结构的变化势在必行,也就是去杠杆。从国际经验来看,杠杆率变动是一个长周期变量,所谓稳杠杆、去杠杆需要十年左右的时间。所以,这次中央经济工作会议提了一个结构性去杠杆,首先是稳杠杆,然后再适当地去杠杆,使杠杆率达到一个比较合适的水平。可以说,需求结构和供给结构大概在2016年的三季度以后基本调整到位,或者初步触底。这所谓的触底,确切的含义就是稳住了,不再明显的往下走了,而且这个稳住只是初步的,中速增长平台的重心还会有所下移。2019年,基本的判断是两大需求房地产和基建增速还会有所回落,寻找新的长期均衡点。二是出口,现在中美贸易关系还有很大的不确定性,到底谈得怎么样?即使达成某种协议,也应该注意到,前一段时间出口有些透支,另外全球经济总的来讲发展速度比去年低,这样对整个出口也会有些影响。明年最大的不确定性就是出口。虽然基建房地产应该是有所回落,但幅度应该不大。总体来讲,明年的总需求所带动的增长速度与今年相比应该会有一定程度的回落。值得一提的是,要实现2020年全面进入小康社会“两个翻一番”的目标。因此2019年保持一个6.2%以上的经济增长速度还是有必要的。但是到2020年以后,整个中速增长平台的均值或平均增长速度大概在5%~6%之间,或者5%左右。这个平台如果形成以后,可以维持十年或者更长一段时期。
发布时间:2018-12-24 80

稳健货币政策 释放更宽松预期..

  为明年经济金融领域工作定调的中央经济工作会议(下称“会议”)近日在北京召开,对于2019年金融体系的工作安排,会议指出,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求;积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模;稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。对比2017年,今年会议定调稳健的货币政策,并没有提“中性”二字;同时,去年“关注货币政策供给总闸门”,今年强调“松紧适度”和“流动性合理充裕”。分析人士认为,这意味着明年货币政策较之过去几年会有进一步宽松的空间。2019年进一步降准及降息的可能性很大。稳健货币政策未提“中性”事实上,从最近几个月央行货币政策的操作、央行行长易纲的公开场合重要表态,以及12月13日举行的中共中央政治局会议分析研究2019年的经济工作中,不难看出,明年货币政策基调稳健偏松的预期呼之欲出。易纲近期在公开讲座中表示,货币政策的主要任务是支持实体经济,同时中国还是一个开放的经济体,因此我们的货币政策既要考虑到内部均衡,也要考虑到外部均衡。人民银行连续给出的两个操作再次印证了此番讲话。12月19日,通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元,当周累计投放4000亿元,直接拉动当日DR007加权平均利率比18日下降2个基点。20日,央行再次开展1500亿元逆回购操作,连续第四个工作日逆回购,四日累计净投放5500亿元。19日稍晚时间,央行再称,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,决定创设定向中期借贷便利(TMLF),TMLF资金可使用三年,操作利率比MLF优惠15个基点,目前为3.15%。与此同时,今年以来央行已先后三次调增再贷款、再贴现额度共4000亿元,用于支持中小银行对小微企业和民营企业发放贷款和票据贴现。值得一提的是,此次会议继续强调了,打好防范化解重大风险攻坚战。在金融方面提出要坚持结构性去杠杆的基本思路,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险。在此背景下,宏观政策要强化逆周期调节,被提到了第一位。近年来,随着我国金融去杠杆,防范化解金融风险成为经济金融活动的主旋律,逆周期调节被提到一个前所未有的高度,和货币政策一起,始终将维护经济金融稳定作为重要目标。
发布时间:2018-12-24 80

我国空置房超6500万套!占用贷款10.3..

  随着我国住房拥有率的逐年提升,住房空置率也逐年增加。研究机构的报告显示,中国住房空置率为21.5%,仅低于西班牙和意大利,高过全球多数国家。而这些空置住房占用了超过10万亿元的信贷资源,既浪费了贷款资源,也蕴含了金融风险。在房价下跌时,若大量空置住房集中入市,必然对住房市场造成冲击。对此,业内专家指出,我国自有住房空置率较高的重要原因可能是中国家庭持有多套房的成本相比于其他国家要低很多,因此建议对空置住房直接征收空置税来降低空置率,提高住房使用效率。此外,规范完善租房市场,完善房屋信息公开机制,构建房屋大数据信息系统都有助于盘活住房存量,促进空置住房资源的有效利用。值得注意的是,从各国空置税实践经验看,空置税是建立在房产税基础上的,而刚刚闭幕的中央经济会议在明年的重点工作任务中提出,“要推进财税体制改革,健全地方税体系”,明年是否出台房地产税值得关注。三线城市空置率不容乐观西南财经大学中国家庭金融调查(CHFS)与研究中心的最新报告显示,根据2017年中国家庭金融调查的数据,我城镇家庭住房拥有率为90.2%,其中,城镇家庭多套房住房拥有率为22.1%,而城镇地区住房空置为21.4%。据估算,2017年,我国城镇住宅市场空置的住房数量总数为6500万套。分区域看,当前我国二线和三线城市空置情况更为严峻,空置率明显高于一线城市。数据显示,2017年二线城市、三线城市空置率分别高达22.2%和21.8%,远高于一线城市的16.8%。从变化趋势来看,2015-2017年间二线城市空置率大幅上升,三线城市空置率略有上涨,一线城市住房空置持续下降。数据同时显示,商品房的空置率在所有住房类型中位居第一,且呈持续上升趋势,达26.6%。
发布时间:2018-12-24 80

同样苹果选择性执行法院判决或裁定,..

  同样是特定型号iPhone手机被判禁售,苹果公司选择性遵守、差异性执行的做法,难免会引发公众和各方的质疑。日前,慕尼黑地区法院认定苹果侵犯高通(Qualcomm)与降低智能手机功耗有关的知识产权,并授予了高通所请求的永久禁令,要求苹果公司停止在德国销售、许诺销售和进口销售侵权的iPhone。该判决覆盖iPhone所有具备侵权功能的型号,并适用于苹果公司在欧盟的实体和美国苹果公司。对此,苹果公司发布声明称,对德国法院的判决结果很失望,将提起上诉。但在上诉过程中,该公司不会在德国的15家零售店中出售iPhone7和iPhone8。与此同时,更早之前在中国国内被判禁售部分型号iPhone手机的法院裁定,苹果公司有能力履行但未履行,迫使高通公司可能需要向作出裁定的法院申请强制执行。苹果公司与高通公司之间引发的专利大战,战场所涉国家既包括美国本土,也包括中国、英国和德国等众多国家。今年11月30日,在涉案专利权利内容为“使消费者能够调整和重设照片的大小和外观”和“手机上浏览、寻找和退出应用时通过触摸屏对应用进行管理”等两项被判有效的专利中,根据高通公司的申请,福建省福州中院经审理认为,高通公司向法院提交的现有证据能够证明苹果公司涉嫌未经专利权人许可,为生产经营目的实施涉案专利。福州中院据此做出裁定,要求苹果公司“立即停止进口、销售或许诺销售iPhone6S、iPhone6SPlus、iPhone7、iPhone7Plus、iPhone8、iPhone8Plus和iPhoneX等在内共计七款手机”。12月20日,高通公司发布声明称,慕尼黑地区法院认定苹果侵犯高通公司与降低智能手机功耗有关的知识产权,并授予了高通公司所请求的永久禁令,要求苹果公司停止在德国销售、许诺销售和进口销售侵权的iPhone。该判决覆盖iPhone所有具备侵权功能的型号,并适用于苹果公司在欧盟的实体和美国苹果公司。可以看到,不同于福州中院的行为保全裁定,慕尼黑地区法院作出的是一审判决。按照法律规定,一审判决并非生效判决,苹果公司享有上诉救济的权利,但是,按照“先予执行”制度,在申请人提供了一定担保之后,法院也可以裁定先予执行。从法律程序上来看,福州中院尚未结束一审审理程序,而慕尼黑地区法院则是有了部分一审审理结果。但是,对于苹果公司提出的禁止销售或许诺销售的依据,都属于裁定事项,福州中院属于行为保全裁定,慕尼黑地区法院应该是“先行判决”+“先予执行”。参照我国《民事诉讼法》相关规定,先予执行的案件,首先应当符合下列条件:(一)当事人之间权利义务关系明确,不先予执行将严重影响申请人的生活或者生产经营的;(二)被申请人有履行能力。人民法院可以责令申请人提供担保,申请人不提供担保的,驳回申请。申请人败诉的,应当赔偿被申请人因先予执行遭受的财产损失。其次,因情况紧急需要先予执行的,根据当事人的申请,法院可以裁定先予执行。简单说,苹果公司不论是在德国慕尼黑地区法院,还是在福州中院,被判禁售的执行依据都是裁定。因此,如果苹果公司可以立即执行慕尼黑地区法院的裁定,那么,苹果公司也没理由不立即执行福州中院的裁定。苹果公司应该无差别遵守任何一个国家的法律,无差别地执行任何一个法院的生效判决或裁定。但令人不解的是,对于慕尼黑地区法院做出的禁售令,苹果公司立即表示执行,而对于福州中院作出的禁售令,不仅传出拒绝签收的说法,更没有自觉履行。由此可见,苹果公司选择性执行德国法院判决,选择性拒不执行我国法院裁定,凸显了苹果公司曾经作为全球市值第一大公司的傲慢。
发布时间:2018-12-24 80

2018医药基金先涨后跌

  一波三折是2018年医药基金的真实写照,从年内最高创下近40%的收益到几乎收负,行情转换之快令人唏嘘。  上半年,“医药”和“健康”成为基金业绩的保障。截至7月15日,表现最好的医药基金拿下了37%的优秀业绩,这一主题前1/3的基金都获得了20%以上的收益。然而进入下半段,顺风顺水的医药板块却在7月遭遇疫苗“黑天鹅”事件半道折戟,略有起色时又受12月“4+7”带量采购、同仁堂“过期蜂蜜”等影响,7个交易日内医药基金平均下跌超10%。  描述今年的医药投资,华南地区一位医药基金经理邱藏(化名)表示,今年医药行情有意外之喜,有飞来横祸,还有超出预期的发展。另一医药行业基金经理刘佳(化名)则用了两个词——“黑天鹅”和“过山车”。冷静回望一年,医药基金兜兜转转,似乎又重新回到了原点。  意外之喜:上半年业绩超预期  2018年A股迎来开门红,第一个月,沪指上涨5.25%,上证50上涨8.96%,沪深300医药上涨1.69%,虽然医药也略有上涨,但表现尚不明显,市场上表现比它好的板块比比皆是。  “年初的时候,上证50涨幅比医药板块高很多,那个时候还是有些焦躁。”刘佳表示,直到春节前后市场有一个风格切换,从大盘蓝筹切换为医药和高新科技一类的成长股,医药基金开启了逆势上涨。数据显示,截至6月30日,在沪指大跌近14%的情况下,医药基金上半年平均赚得5%以上的收益,表现最好的一只在7个多月的时间里赚得了近40%的收益。  对于医药的上涨,多位基金经理表示年初时就有预见。有基金经理表示,医药是一个防御性比较强的板块,受宏观经济影响较低,年初时市场就预期医药板块到2018年底能够实现较高水平的增长。虽然现在板块表现不佳,但从前三季度数据来看,今年实现15%以上业绩增长是一个大概率事件。
发布时间:2018-12-24 80

底部信号越来越多 机构相信常识筹谋..

   受美联储再度加息影响,全球股市纷纷下挫,A股市场也不例外。21日盘中,上证综指一度跌破2500点。业内人士认为,目前A股市场赚钱效应缺失,导致投资者避险情绪浓厚,但在市场整体估值已经大幅降低的情况下,长线资金可以积极布局。  市场避险情绪升温  从近期市场表现看,伴随各主要指数的下跌,成交量不断减少,市场避险情绪升温。  沪上某风格灵活的私募基金经理表示,从技术层面看,市场趋势向下,短期内看不到转好的迹象,因此追求绝对收益的机构大多选择离场观望。  华南某知名私募基金经理透露,在10月底利好市场的各种政策密集出台后,他一度因看好市场而提高了仓位,但此后A股走势明显不及预期,随即降低了仓位。  “从长期看,当前市场已经具备较好的投资价值,但从短期市场走势看,投资者对后市仍持谨慎态度。作为追求绝对收益的私募基金,我们永远不能和市场趋势对抗,必须减仓避险。”上述基金经理坦言。  从公募基金的操作情况看,由于以相对排名为主,所以依然维持相对高的仓位。华南某公募基金经理坦言,公募基金经理不敢轻易降低仓位。“对于公募基金经理来说,受相对业绩考核制度限制,降低仓位其实要冒很大风险。如果降低仓位后,突然来了行情,就会很被动。”他表示,“今年公募基金彼此之间的业绩差距相对不大,一旦错过行情,排名就会差很多。”  机构布局意在长期  在近期的市场下行过程中,恒瑞医药、招商银行等被市场公认的龙头价值股同样遭遇剧烈调整,备受市场关注。在业内人士看来,根据历史经验,价值龙头股补跌是市场见底的信号之一。另外,临近年底,部分机构调仓换股布局来年行情也是引发价值股调整的原因。  根据广发证券的调研,在海外机构看来,价值股调整通常会经历三个阶段:第一阶段,在PB-ROE不匹配时,基本面投资者选择卖出;第二阶段,对市场趋势敏感的投资者,通过确认业绩动能转折且股价趋势走坏而卖出;第三阶段,追求相对收益的投资者由于调仓相对滞后,当他们调整仓位时,价值股也基本完成调整。  从记者采访了解到的情况看,对于接下来的市场走势,机构普遍表示谨慎,因为影响市场走势的很多因素都仍存在不确定性,缺乏看多的有力逻辑。“最确定的看多逻辑是市场底部信号越来越多,但是市场又普遍会认为‘这次不一样’。”有市场人士坦言。  华南某公募基金经理认为,尽管根据历史经验,目前发出的底部信号相当有效,但当下A股面临与以往不同的市场环境,需要格外谨慎。  虽然对后市仍持相对谨慎的态度,但部分大型机构倾向于从长期角度予以布局。沪上某长期绩优基金经理认为,要相信常识的力量,尤其是在市场整体估值已经大幅降低的情况下,应该大胆布局,很多明显的超额收益,往往是通过极端行情赚来的。
发布时间:2018-12-24 80

巨丰投顾:内外部因素对峙 市场拉锯..

  上周,A股连续调整。周五,两市低开低走,尾盘收窄跌幅,沪指2500点失而复得。行业方面,黄金、软件、传媒等相对抗跌,保险、房地产、银行、券商、家电、园林、船舶、酿酒、水泥建材等全线调整;概念股方面,电子竞技、次新股、网络游戏、数字中国、体育产业等涨幅居前。  巨丰投顾认为沪指2449点以来的反弹行情,在金融股、壳资源、创投概念等依次退潮后,需要新的领涨龙头,方能延续下去。近期美股连续大幅调整,受此影响,A股继续筑底。上周五金融、地产全线调整,沪指跌破2500点,上证50指数创2年新低;题材股有所表现,预计市场急跌后将逐步企稳。中央经济工作会议已经召开,将继续减税降费,利于市场企稳。建议短线关注超跌次新股,中线关注确定性较强的新能源汽车、大基建、5G概念股。  【消息面】  1、个税改革将全面落地更多税收政策呼之欲出  《中华人民共和国个人所得税法实施条例》与《个人所得税专项附加扣除暂行办法》日前公布,新个税法也将于明年1月1日全面落地,同时落地实施的还有众多税收相关政策,包括跨境电商进口政策扩大适用范围、部分重大技术装备或产品进口免征关税和增值税等。  2、“房住不炒”基调不变明年楼市难明显回暖  业内多位专家表示,明年房地产市场不会有明显回暖,未来或偏重通过增加供给的方式进行房地产调控。同时,在夯实政府主体责任上,未来或加快建立此类责任目标考核体系。  3、科创板“选秀”进行时注册制成关注焦点  在科创板推出过程中,最受业内关注的是试点注册制。业内人士认为,一方面,注册制的试点推出将对A股带来积极影响,但另一方面,在目前条件下能否顺利推出注册制,或者注册制的推出是否意味着完全市场化发行,还有待进一步观察。
发布时间:2018-12-24 80

441只个股腰斩 3000亿外资年内涌入A..

  受经济增速放缓压力、外部环境严峻以及股权质押风险、信用环境收缩等内外部因素影响,2018年A股市场经历了一系列挑战。在业内人士看来,随着估值优势越发明显,加上具有强劲韧性的中国经济支撑,A股正成为全球资本关注的焦点,越来越多的海外资金、外资机构正在涌入国内资本市场。  A股估值降至历史低位  “今年股票市场难做。”北京一家大型基金公司的一位基金经理对《经济参考报》记者表示:“今年市场上出了不少黑天鹅事件,从医药到白酒,从金融到地产,往往一个利空消息出来,大家就会争先恐后出逃。”  数据显示,截至12月21日,287只普通股票型基金中,2018年以来,仅有两只产品获得了正收益,分别为2.26%和0.68%,其余285只产品出现亏损,亏损幅度在20%以上的有209只。截至12月21日,上证综指、深证成指、创业板指和中小板指今年来分别累计下跌了23.92%、33.54%、27.52%和36.87%。  行业和个股的情况则更为惨淡。数据显示,28个申万一级行业全部下跌,跌幅最小的为休闲服务行业,累计跌幅达到11.81%;跌幅最大的则是电子行业,累计跌幅高达41.4%。从个股情况来看,剔除了2018年上市的个股后,全市场3464只个股中,有3239只个股出现下跌,占比高达93.5%,其中,跌幅在20%以上的有2663只,占比76.9%;跌幅在30%以上的有1986只,占比57.3%;跌幅在40%以上的有1069只,占比30.9%;跌幅在50%以上的则有441只,占比12.7%。包括中弘退、*ST保千、*ST富控、金亚科技、神雾环保等在内的11只个股跌幅超过了80%。  数据显示,截至12月21日,沪深两市共有381只个股跌破每股净资产。从整体估值来看,上证市盈率为11.09倍,为2013年以来的历史低点;深证市盈率为21.3倍,为2008年以来的历史低点;中小板市盈率为23.6倍,为2008年以来的历史低点;创业板市盈率则为41.98倍,为2012年以来的历史低点。而从市净率来看,上述各大指数均为十年来的低点。  千亿外资加速入场  深幅下跌使得A股市场的估值优势不断凸显,越来越多的外资和外资机构正快速加大对A股市场的配置力度。  数据显示,2018年以来,全球资金通过沪股通和深股通不断加大对A股市场的买入力度。2018年以来,沪股通净流入规模达1779.59亿元,深股通净流入规模达1134.95亿元,北向资金合计净流入规模达到2914.55亿元。从月度数据来看,沪股通有10个月出现了净买入,深股通则有11个月出现了净买入。从QFII和RQFII的持仓情况来看,外汇局的数据显示,截至11月29日,QFII投资额度为1005.56亿美元,RQFII获批额度为6426.72亿元人民币。券商研究数据显示,三季度QFII共投资280只沪深两市股票,持股数为100.46亿股,持股市值1380.1亿元,为历史第四高水平。  与此同时,外资机构也加速进入中国市场。截至2018年11月,包括富达利泰、瑞银资管、富敦、英仕曼、贝莱德等16家外资机构先后完成登记。2018年以来,外资私募机构共发行新产品达20只,其中包括桥水全天候中国私募投资基金一号、瑞银中国灵活策略债券私募基金一号等。  全球资本和外资机构加速入场,既得益于A股市场显著的估值优势,也和近年来我国资本市场不断扩大开放有关。自2014年以来,沪港通、深港通陆续开通;2017年香港与内地“债券通”正式上线;2018年,A股先后被正式纳入MSCI和富时罗素指数。此外,证券期货领域对于外资的开放程度也在不断提升。11月30日,证监会依法核准UBSAG增持瑞银证券有限责任公司的股比至51%,这是《外商投资证券公司管理办法》发布实施后,证监会核准的首家外资控股证券公司。  机构普遍看好A股前景  在全球资本加速进入中国市场的背后,则是外资对A股市场的普遍看好。国务院副总理刘鹤曾表示,大家比较一致的看法是,从全球资产配置来看,中国正在成为最有投资价值的市场,泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善,估值处于历史低位,所以很多机构建议对中国股市给予高度关注,认为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估,相信投资者会做出理性判断。可以说,股市的调整和出清,正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。  安本标准投资管理中国股票投资总监姚鸿耀则认为,中国致力实现高质量发展,优化经济结构,加上最近鼓励消费、改善营商环境和支持民企融资,对2019年的A股市场来说,这些都是利好消息。此外,随着中等收入群体日益壮大,他们对优质生活的渴求将继续带动对医疗护理、保险、旅游和智能电器的需求。  安本标准投资预计,2017年,中国的高端消费群体已经达到了6800万人,约等于法国的人口总量,到2025年这一群体规模将增长至1.17亿人,约等于墨西哥的整个人口规模,而在奢侈及高端消费者人群规模上,2017年为700万人,2025年将增长至3100万人,约等于美国整个加利福尼亚州的人口总量。  “2019年亚洲股票市场将提供重要的投资机会。”瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩也表示。瑞信认为,2018年下半年,中国股市大幅度调整,风险已经基本消化。中国企业预计在2019年实现两位数盈利增长,考虑到颇具吸引力的风险回报,瑞信仍看好中国股市。  高盛近期发表的全球经济展望报告则明确建议2019年增持A股。高盛认为,2018年A股市盈率跌至10倍左右,处于低谷,估值具有吸引力;沪深300指数和MSCI中国指数都将上涨。高盛还预测,2019年北上资金将达到650亿美元,远高于近两年的300亿和400亿美元水平;而家庭资本增量会带来约8000亿元人民币流入股市。
发布时间:2018-12-24 80

国泰君安:海外风险涌动 保持谨慎..

  海外市场波动加剧,A股市场出现回调。国内近期市场环境整体仍偏友好,但市场情绪仍继续维持弱势,在海外风险影响下,A股出现了显著回调。12月17日-21日,美股持续下跌,VIX指数显著上升,目前已经高于10月份水平,显示市场情绪显著升温;12月17日-21日,WTI原油53.75下跌至48.09,跌幅为9.52%,从10月3日高点75.08计算跌幅已达35.75%。主要受海外资本市场扰动影响,上证综指周度下跌2.99%,创业板指下跌3.06%,其中上证50下跌4.84%,中证1000下跌2.67%。全球市场表现为发达市场带动下全球股市承压,A股市场表现为权重股带动市场下行,实际上这一趋势在10月份就已开始,当前表现更为显明。  短期风险事件密集,资本市场仍需保持谨慎。美联储加息、美国政府关门、英国脱欧美国在股市下跌的情况下,12月19日实行了年内第四次加息,联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%,最新的点阵图暗示2019年将加息两次,而9月份则显示预计加息三次。当前美债利差曲线倒挂情况并未显示明显改观,除此之外,美国12月22日两党未就预算法案达成一致,美国联邦政府部分关门,加大市场对于美国经济前景担忧;英国首相表示,计划明年1月9日14日当周将举行脱欧协议投票,英国脱欧不确定性仍在加剧。短期来看,海外风险因素对于A股市场影响主要表现在市场情绪方面。  国内利好因素利于市场情绪维持平稳。1)经济继续维持相对弱势:城镇固定资产投资同比已连续三个月回升,规模以上工业增加值同比有所放缓,社会消费品零售总额连续两个月下滑2)政策层面支持力度有所增强:近期政治局会议、庆祝改革开放40周年大会、中央经济工作会议相继召开,为市场注入信心。3)促进宽货币向款信用传导:央行决定创设定向中期借贷便利,定向支持小微和民营企业;4)减税措施继续推进:《中华人民共和国个人所得税法实施条例》,《个人所得税专项附加扣除暂行办法》正式发布,将于2019年1月1日起与新个人所得税法同步实施。  预期仍将维持反复波动状态,抓两头谨慎参与。A股市场预期仍将处于反复波动状态,整体仓位上我们仍建议密切跟踪相关风险因素演化,保持谨慎。从结构上来看,在风险偏好修复反复情况下应注重防御性,阶段性风险偏好下应把握风险偏好弹性,更加看好上证50和中证500在当前市场风格状态下的相对表现。从景气周期角度看,资源周期板块景气高点预计将在明年一季度见到,周期板块更多体现为政策驱动式的博弈性机会,消费板块景气高点已于2018年三季度出现,预计景气的拐点的出现至少需等待两个季度。短期风险偏好修复过程中,具有业绩支撑以成长股为主的制造业中TMT仍受益于弹性较高优势,看好低估值龙头股、黄金、公用事业等具有防御属性领域相对收益机会。
发布时间:2018-12-24 80

171亿资金涌入上证50ETF 长线资金持..

   虽然上证50指数上周创下22个月以来新低,但华夏上证50ETF份额增加10.31亿份,12月以来进驻上证50ETF的资金达171亿元。业内人士认为,保险、银行理财等长线资金正在持续进驻上证50,部分公募基金则受制于多重因素被动撤出。长期看,风险偏好较低的长线资金进驻较低波动的大盘蓝筹,有望带动指数走出慢牛行情。  171亿资金涌入上证50ETF  上周,上证50指数下跌4.84%,跌幅位居各大指数榜首,跌破了今年7月份以来的盘整平台,并创下2017年2月以来新低。与此同时,成分股仅有3只个股上涨,大部分个股剧烈下跌,其中不乏基金重仓的明星个股。恒瑞医药上周下跌14.96%,招商银行下跌10.38%,保利地产下跌8.08%,华夏幸福下跌7.81%,复星医药下跌6.95%,万华化学下跌6.82%,中国平安下跌5.81%,伊利股份下跌5.02%。  在上证50成分股悉数下跌的同时,近期却有大量资金进驻上证50ETF.数据显示,上周华夏上证50ETF份额增加10.31亿份,增幅5.12%,总份额达211.82亿份。以最新净值计算,上周进驻华夏上证50ETF的资金达23.74亿元。  12月以来,进驻上证50ETF的资金数量更为庞大。数据显示,华夏上证50ETF份额增加25.36亿份,增幅13.60%,期间创下2015年8月以来的份额新高。以最新收盘日净值计算,12月以来流入华夏上证50ETF的资金达58.40亿元。此外,12月7日成立的工银瑞信上证50ETF,其成立规模为113.50亿元。考虑到市场上其余上证50ETF份额变化很小,以工银瑞信上证50ETF和华夏上证50ETF计算,12月以来流入上证50ETF的资金达171.90亿元。  对于巨量资金持续进驻上证50ETF,某公募基金研究员李明(化名)表示,以机构资金为主。他指出,工银瑞信上证50ETF户均认购规模达141万元,说明机构投资者占据了大部分认购资金。此时进场,也说明了长线资金认可了上证50在当前点位的投资价值。  长钱助推指数慢牛  经过前期的连续调整,A股主要指数处于估值底部区间得到了广泛认可,为何此前表现较为强势的上证50却迎来调整?究竟是谁在卖出?  李明认为,今年以来市场表现不佳,以上证50为代表的大盘蓝筹,尤其是医药、消费、银行等板块一度成为资金抱团的对象。同时,众多的中小创个股由于业绩不佳,交投清淡,流动性不足,因此股价一路向下。彼时,大盘蓝筹较好的流动性某种程度上带来了溢价。但是,经过前期的杀跌之后,很多绩优的中小创个股投资价值显现,而部分机构早已撤出被认为是高估值的个股,留着有流动性的、较为“便宜”的个股。这时候为了调仓换股,流动性较好的大盘蓝筹便成为首先卖出的对象,此时的流动性不再成为溢价的理由,反而成了卖出的最佳对象。  李明进一步表示,从四季度以来的最新数据看,当前中小创剔除并购部分的盈利增长已经见底,内生增速不下滑了,虽然外延的商誉拖累刚刚开始,但盈利的见底和反转往往意味着市场风格切换可能到来。事实上,2017年的大盘蓝筹行情也是基于龙头股盈利增速显著高过中小创而发生的。  某大型公募基金分析师指出:“蓝筹股正在易主”。他认为,上证50ETF规模的增长主要来自于机构资金,目前保险、银行理财等偏长线的机构资金正在持续进驻上证50,部分公募基金受制于调仓换股、年末排名、应对赎回等原因,不得不在“4+7”带量采购政策、银行适度控制利润增速等短期事件影响下撤出相关个股,虽然这些个股的长期投资价值十分突出。“长线资金进驻上证50是好事,这些资金风险偏好较低,预期收益也没有那么高,他们的长期持股有助于指数走出慢牛行情”他说。
发布时间:2018-12-24 80

1215家公司披露年报预告 155家业绩“..

  临近12月底,A股各大上市公司今年业绩逐渐浮出水面,也有公司早将2018年全年的业绩进行了预估。  统计数据得知,截至12月23日,A股有1215家上市公司披露2018年业绩预告,其中,有155家上市公司预计出现扭亏或首亏等业绩“大反转”现象。  统计数据显示,在上述155家公司中,有65家公司预计扭亏,另有99家公司预计首亏。  在65家预计扭亏的上市公司中,有部分公司扭亏是因为所处行业在2018年处于上涨周期,导致业绩大涨;也有部分公司因为出售资产或重组等原因而导致业绩大涨。  以*ST安泰为例,公司预测年初至下一报告期期末的累计净利润同比将实现扭亏为盈。公司解释扭亏原因为,“按照公司2018年前三季度的经营业绩情况,以及对当前钢铁、焦化市场的初步判断,公司预测扭亏为盈”。  统计数据显示,截至2018年12月23日,在上述65家预计扭亏的上市公司中,有9家公司预计业绩出现上亿元以上的增长。  例如受水泥行业业绩普遍大涨的影响,福建水泥预计2018年全年净利润为3.9亿元至4.4亿元。公司解释称:第四季度是福建省水泥市场的传统旺季,市场供需关系有望改善,公司水泥销售同比有望继续保持量增价涨的局面,预计2018年1月份至12月份归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元至4.4亿元,与上年同期相比,继续扭亏为盈。  除上述公司预计业绩扭亏外,还有90家公司预计2018年首亏。统计数据显示,在90家预计首亏的上市公司中,有19家公司业绩预计亏损过亿元。  其中,有部分上市公司因为主营业务不振,导致预亏。对此,有业内人士分析:“在当下经济环境下,有些公司的行业地位尚未确立,在行业巨头的进攻下,面临日趋白热化的竞争,公司实力有限,无法有效抵御行业变化风险,只得接受业绩下滑的局面。”  此外,不乏有上市公司因为计提相应的商誉减值而导致业绩“踩雷”的情况。对此,有私募人士分析,“过去几年A股的并购带来了高额的商誉,随着对赌期逐渐临近,并购标的业绩不达标带来的商誉减值不容忽视”。  该人士称:“商誉数据高并不可怕,关键是商誉形成的时会计估计是否精准。从历史数据看,热衷于大规模并购的企业,收购中采取的估值手段多比较激进。一旦并购标的业绩不达标,商誉减值将造成上市公司业绩大变化。”
发布时间:2018-12-24 80

基金看好热点板块修复行情 医药股是..

  受美联储加息等诸多消息影响,上周内外市场大幅波动,避险情绪抬头。A股也在地产、银行等权重板块拖累下持续回调。但随着央行创设TMLF和资本市场座谈会释放出的政策暖意,市场已从中看到布局曙光。公募人士认为,得益于流动性充裕和利率维持低位等优势,金融地产和5G医药等热点板块或迎来新一轮修复行情。  上周市场激烈波动,消息面的影响较为明显。美联储加息拖累美股市场,亚太市场由此全线飘绿。从单周波动来看,截至上周五收盘,美股三大股指以超过5%的跌幅位居前列;亚太方面,东京日经225指数大跌5.65%。A股虽未能独善其身,但得益于央行创设TMLF和资本市场座谈会释放出的政策暖意,跌幅相对较小。其中,沪指、创业板指、沪深300单周跌幅分别为2.99%、3.06%、4.31%。  但从资金流向看,市场避险情绪还没出现缓和迹象。数据显示,上周沪深两市累计遭遇高达675.24亿元的主力抛售,较12月前两周明显上升。以5日区间统计,一级行业12个板块均遭遇主力抛售,其中金融板块以123.81亿元位居第一。沪港通方面,上周5个交易日北上资金呈现4天净流出状态,累计净流出39.11亿元,为下半年以来的第三大流出。  招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示,大跌之下市场短期风险偏好有所下降。但是,随着中央经济工作会议与明年一季度贸易谈判等重要事件节点到来,可能会进一步出台经济托底政策。在12月20日的资本市场座谈会上,监管表示当前资本市场已具备长期投资价值。最新中央经济工作会议也强调,稳健的货币政策要松紧适度,要改善货币政策传导机制,未来将实施更大规模的减税降费。
发布时间:2018-12-24 80
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