《星岛》记者 钟凯 广州报道

3月16日晚间，房地产中介巨头贝壳（02423.HK）公布2025年全年业绩。期内公司实现净收入为946亿元（人民币，下同），同比增加1.2%；净利润为29.91亿元，同比下降26.7%；经调整净利润则为50.17亿元，同比下降30.4%。

《星岛》了解，这也将是贝壳净利润自2023年达到高点后，连续两年下滑，2025年该公司已创下三年来最低水平。此前2023年及2024年，贝壳的净利润分别为58.90亿元、40.78亿元，经调整净利润则分别为97.98亿元、72.11亿元。

按业务分，2025年，贝壳的存量房业务净收入为250亿元，同比下降11.3%；存量房交易的总交易额（GTV）为2.15万亿元，同比下降4.2%。新房业务的净收入为306亿元，同比下降9.1%，主要由于新房交易的总交易额同比下降8.2%至8909亿元。

而家装家居业务的净收入为154亿元，同比增长4.4%；房屋租赁服务的净收入为219亿元，同比增长52.8%，主要由于省心租模式下的租赁房源数目增加，部分被省心租业务下新产品模式的占比带来的收入确认结构变化影响所抵消；新兴业务及其他的净收入为16亿元，上年同期则为25亿元。

▲贝壳各业务收入变化

毛利率方面，贝壳由2024年的24.6%下降至2025年的21.4%，主要由于过往贡献利润率较整体毛利率为高的存量房及新房业务净收入贡献减少，以及存量房业务的贡献利润率因链家经纪人固定人工成本增长而下降。

值得一提的是，2025年贝壳已就其于贝好家业务的投资确认公允价值亏损及减值。期内该公司长期投资、按公允价值计量的应收贷款及或有对价的公允价值变动为-0.92亿元，而上年同期为0.24亿元。

据悉，贝好家自2023年高调成立后，于2025年下半年官宣暂停自主拿地、不再主导新项目开发，从自主开发商退回财务投资者角色，此前大规模投入未能达成预期，最终沦为业绩包袱。近期，市场也开始流传贝好家核心团队启动大规模人员优化的消息，随后贝好家进行辟谣。