银行理财规模突破33.74万亿。
文/每日财报 张恒
岁至年末，银行理财市场在动态调整与静态修复、市场格局重塑与高质量发展并向而行的大趋势下，安然走过了关键的2025年。
从市场层面观察，伴随着宏观经济复苏动能偏弱、存款利率下行以及居民资产配置风险偏好呈现谨慎趋势，推动了投资者寻求资产更加稳健安全增值的替代方案。
从政策层面解读，2025年，银行理财市场出台多项政策，引导理财回归资管本源，监管风向明确转向“质量重于规模”，倒逼行业加速转型，推动行业向高质量发展迈进，有利于提振投资者信心。
与此同时，金融机构通过渠道下沉与数字化赋能，降低了投资门槛，也有效承接了市场需求。
因此，在以上多重因素的驱动下，2025年我国银行理财规模持续扩容，据华西证券测算数据显示，截至2025年12月19日，银行理财规模约33.74万亿。
这一年，银行理财市场整体表现出怎样的特点和亮点？2026年行业又会有哪些新趋势？值得我们深入探究。
理财规模稳健回升，产品结构分化
银行理财规模全年呈现韧性增长，年底规模或将再次攀升高点。从全年来看，理财规模从一季度的29.14万亿元逐季增长至目前的约33.74万亿元，累计增幅约15.76%。
从季度表现来看，2025年各季度理财存续规模整体呈现“前低后高”的走势，在市场波动中展现出较强增长韧性。中国理财网数据显示，一季度末，理财存续规模为29.14万亿元，较年初下降0.81万亿元；二季度理财规模回升至30.67万亿元，较一季度增加1.53万亿元，同比增长7.53%；而进入三季度，规模进一步攀升至32.13万亿元。另据预测，四季度末理财规模在前三季度增长基础上还会继续上探。
2025年理财规模快速增长的主要原因为：长期的低利率环境，如商业银行接连下调存款利率，促使了银行存款收益水平的持续下降，使得存款对投资者的吸引力持续减弱，理财产品的“比较优势”使得其在资金流动中承接了大量存款资金。特别是在2025年10月份，当月居民存款流出1.34万亿元，创下年内第二高降幅，此时银行理财和存款间的“跷跷板”效应显现，自三季度以来银行理财规模由此达到高位。
此外，理财产品破净率基本稳定，居民赎回理财规模少；理财子加快产品转型，增发了较多的多资产多策略的产品来刺激投资需求等因素，同样也催化了2025年理财规模韧性增长。
尽管规模持续增长，但银行理财的产品结构依然呈现分化特征。
从产品投资性质来看，固收类理财产品数量和规模占比不断增大，相比之下，混合类、权益类、商品及金融衍生品类等其他类型产品合计占比较小。
根据同花顺IFind数据，固收类产品存续规模占比连续四个季度超过97%。截至2025年12月31日，固收类产品存续规模29.72万亿元，较年初增长9.19%，在全市场总规模中占比依旧超9成；存续产品数量总计达42438只，较年初增加了6541只，占比91.33%，成为推动理财市场规模增长的主要力量。混合类、权益类、商品及金融衍生品类等其他类型产品合计占比不足3%，显示理财市场仍以稳健型资产为主，风险相对较高的理财产品对投资者吸引力明显减弱。
具体从产品结构变动原因来看，主要有以下几点：
首先，随着市场利率的下行和“手工补息”被禁，持有较多存款类资产的现金管理类产品收益不断下行，导致其吸引力不断减弱；同时，存款收益的持续下滑促使存款资金外溢，银行理财产品承接了大量存款外溢资金，而这些资金主要流向了收益更具吸引力的固收类产品，进一步推动了固收类产品规模的大幅增长。
此外，2025年前两个季度权益市场表现低迷，混合类和权益类理财产品的表现欠佳，尽管从第三季度开始在一揽子利好政策的刺激下，权益市场迎来一波“牛市”行情，但理财投资者仍秉着谨慎投资的态度，未大幅增加对混合类和权益类产品的投资力度，因此规模占比仍较小。
从产品运作模式来看，投资者对高流动性的短期限产品偏好进一步增强，期限申赎灵活的产品受投资者追捧。同花顺IFind数据显示，截至2025年末，开放式净值型产品规模较年初大涨45.87%；而封闭式净值型产品的规模则大幅下降了31.94%。
原因在于开放式净值型产品申赎灵活，流动性较强，给予了投资者较大的资金可操作性，同时产品多为中低风险，满足了客户的风险偏好和在市场环境可能发生变化时的潜在赎回需求，特别是存款利率持续下滑以及禁止“手工补息”后，现金管理类产品吸引力降低，开放式净值型产品成为现金管理类产品的良好替代选择，促使了规模增长。
收益率震荡回稳，投资偏好以稳为基
从理财产品市场收益情况来看，呈现震荡回稳之势。2025年，银行理财整体平均年化收益率在2.4%以上，全年理财产品整体收益中枢波动较为明显。普益标准数据显示，收益率从一季度的2.2589%升至二季度的2.6642%，随后三、四季度小幅回落至2.4195%，呈现“前扬后稳”走势。
不同类型产品收益有着明显差异化。在市场利率和存款利率整体走低，在叫停“手工补息”和票息收益下调的影响下，2025年现金管理类理财产品全年收益率保持低位，在1.4%-1.6%之间窄幅波动，稳定性突出，且其收益率基本要高于同期货币市场基金10BP以上（最新数据显示，全市场货币基金七日年化收益率中位数约1.24%，部分产品已跌破1%）。
由此可见，现金管理类产品由于投资范围相对宽松，可投金融工具的种类相较货币市场基金更为丰富，故在收益层面仍具有一定优势。
固收类产品逐步寻找替代性配置策略，全年收益表现较为稳健。数据显示，2025年固定收益类理财产品收益率围绕2.50%上下波动，成为市场“压舱石”。值得注意的是，根据普益标准数据，纯固收产品平均今年以来年化收益率可达2.75%，展现出独有的产品韧性，在低波稳健的道路上走得愈发踏实，部分配债比例较高的产品能够凭借债券价格上涨获得可观的收益。
对此，有分析人士指出，在市场利率和存款利率逐步下调的趋势下，固收类产品在不断为“底层选择”寻找优质替代性资产，并通过适度增配同业存单和拆放同业及返售类型资产，提高产品整体流动性。同时，在政策强监管和市场弱预期相互交织以及“股债跷跷板”效应下，债市波动加剧，固收类产品也在不断寻求替代性资产以补足走低的票息收益，并加强风险控制。
相比之下，权益类及商品衍生品类产品收益波动剧烈，凸显高收益伴随的高波动属性。受2025年全年权益市场震荡波动走势影响，权益类理财产品收益率从一季度的3.05%跃升至四季度的16.36%。另外，受大宗商品价格波动、市场流动性及杠杆效应影响，商品衍生品类理财产品收益的单季度波动性也很大，例如2025年在部分月份其平均年化收益率可超过20%，但也可能出现负收益（如2025年1月、4月和5月为负）。
理财公司管理规模平稳增长，竞争格局面临重塑
自2018年首批银行理财公司开始筹建以来，截至2025年末，银行理财市场已设立32家理财公司，其中包括6家国有银行理财子、12家股份行理财子、8家城商行理财子、5家合资银行理财子和1家农商行理财子。
理财公司大规模集中设立的阶段已经过去，监管部门按照“成熟一家，批设一家”的原则发放理财公司牌照，叠加对于中小银行存续理财规模“限时压降”政策，理财公司主体地位日益稳固，银行理财市场格局与高质量发展方向也进一步明确。
各类型机构间分化趋势明显，理财行业集中度显著提升。从管理规模来看，根据同花顺IFind数据，截至2025年12月31日，股份制银行理财子管理规模位列行业第一梯队，其次是国有银行理财子，其中，招银理财（2.54万亿元）、兴银理财（2.25万亿元）及信银理财（2.11万亿元）稳居理财公司管理规模前三位。
从市场集中度来看，2021年1季度，存续理财规模排名前5位的理财公司规模合计占全市场比重仅为22.17%，到2025年4季度，CR5已提升至37.29%，理财市场集中度进一步提升。
理财公司管理规模平稳增长，其中股份制银行理财子管理规模增幅领先。从规模变化趋势来看，在“质量重于规模”的监管趋势下，2025年各理财公司管理规模增速平稳。截至2025年末，股份制银行理财子管理规模增幅达25.75%；国有行理财子规模增幅为7.95%；而城农商行理财子合计增幅也较高超25%。
值得注意的是，中小银行或将陆续告别“理财舞台”。按照监管2026年底前清理存量理财的要求，未成立理财公司的中小银行存量理财清理已经进入倒计时，正逐步退出理财市场。从机构数量看，截至2025年三季度末，有存续理财产品的银行机构总计缩减至181家，环比减少13家，较上年末则大幅减少了76家，不少中小银行提前主动退出理财市场。
在清理自营业务的同时，仍有多家中小银行则通过代销业务，保留理财客户并获取相关收入。据普益标准数据，2025年三季度末，已有583家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较去年同期增加35家。
而在这一过程中，理财公司与地方中小银行也在“双向奔赴”，年内有多家理财机构宣布与地方农商行开展合作，瞄准了三四线城市及县域市场的财富管理需求，理财业务布局进一步下沉。
针对以上市场竞争格局的演变，业内分析人士指出：一方面，监管政策导向加速了行业分化进程，对于中小银行而言，从自营理财转向代销已成为必然选择，通过提升中间业务收入缓解息差收窄压力，而无银行理财牌照的机构存量业务将会加速出清。另一方面，市场份额还会持续向头部银行理财子集中，最终具备更强的区域竞争优势、投研能力、风控体系与渠道优势的机构将在这一轮行业洗牌中胜出。
从四个方向，看理财市场2026年新趋势
展望2026年，业内专家普遍认为，在低利率环境和估值整改全面落地的背景下，银行理财市场将迎来规模稳步增长与结构深度调整的新阶段。
首先，规模有望持续扩张，存款搬家仍是主动力。有多家机构预计2026年银行理财行业规模将实现10%左右的增速，有望达到38万亿元左右。这一增长的主要动力来自于存款利率下行背景下，居民资产持续向理财、基金等产品分流。据测算，2026年银行体系将有约30万亿元高息定期存款集中到期，这部分资金亟需新的财富管理出口。
其次，资产配置更加多元化，权益类占比或提升。多家机构认为，2026年银行理财将在低利率环境中继续探索收益与风险的平衡，加大对理财产品底层资产的多元化配置。中信证券指出，低利率时代延续，“固收+”产品凭借其收益增强能力和安全性，有望继续成为规模增长的重要支撑。
国信证券研报进一步指出，理财资金未来进入权益市场的方式将更趋多元，主要通过“固收+”“多资产”等策略渐进式增加权益敞口，预计年度可能带来1500亿至2500亿元的增量资金。这不仅有助于丰富理财资产组合，也将推动公募等行业开发更多适配工具，促进资管生态良性发展。
这一点也与中金公司给出的预测不谋而合。据其研报测算，2026年理财机构有望将狭义权益类资产仓位（股票+股混基金）提升0.8个百分点至2.3%，2027年随着理财权益投研资源的持续投入，仓位有望进一步提升至3.5%；以上合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元的增量资金。
再者，估值整改落地，行业生态面临重塑。2025年银行理财估值整改已基本完成，2026年行业将迎来真正的全面净值化时代。随着估值“美颜”技术退出历史舞台，理财产品净值波动可能放大。这也将推动行业从产品推销向真正的客户服务转型，资产配置建议的重要性显著提升。理财机构需要更加注重投资者陪伴，帮助客户理解净值波动，建立合理预期。
最后，行业将从产品销售向资产配置服务转型。面对新的市场环境，理财行业正在从“产品销售”向“资产配置”转变。未来，客户经理需要结合客户的生命周期、资产状况和风险偏好，提供个性化的资产配置方案。同时，机构需要加强售前售后全程陪伴，提供风险提示、投资策略讲解等专业服务，提升客户信任感和投资体验。
总体而言，2026年银行理财市场将在挑战与机遇中迈向高质量发展新阶段。在低利率与净值化双重视角下，行业将更加注重平衡风险与收益，通过产品创新和服务升级，满足居民日益增长的财富管理需求。