今日（1.8），沪指小幅攀升，大消费连续第二日回调，消费ETF（159928）两连阳后回调0.75%，盘中成交额超3亿元！资金持续大幅涌入，继前两日净流入超7.6亿元，消费ETF（159928）再获净申购4.6亿份！截至1月7日，消费ETF（159928）最新规模超215亿元，同类持续领先！

消息面上，伊利股份公告称，董事长兼总裁潘刚计划通过大宗交易或集中竞价方式减持不超过6200万股，占公司总股本的0.98%，减持股份来源于股权激励及集中竞价取得。本次减持股份资金将用于偿还已到期的因认购股权激励股份及二级市场以市场价购买股票向华泰证券（上海）资产管理有限公司等金融机构的股票质押融资借款。减持股份所有资金全部用于偿还股票质押融资借款，无权由个人支配，无权用于任何其他个人支出。

聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至1月7日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.4，处于近10年3.46%分位点，比近10年历史上超96%的时间便宜，估值性价比更高！

港股方面，港股通消费50ETF（159268）回调0.64%，盘中成交额超2800万元。热门成分股多数回调，泡泡玛特、老铺黄金、蒙牛乳业、中国中免跌超1%，安踏体育微跌（成分股仅做展示，不作为个股推介）。

【机构：传统消费回暖，新兴消费繁荣】

国联民生证券指出，食品饮料方面，CPI上升期白酒表现好，CPI与食品CPI上升期食品表现好。

1、根据一致预测，2026年CPI有望由负转正，PPI有望企稳、降幅持续收窄，食品CPI有望转向温和修复、前低后高、从负贡献转向弱支撑。股价层面，CPI上升期白酒表现好，CPI+食品CPI上升期食品表现好。经营层面，白酒行业净利润增速与CPI增速具有一定同步性，兼具独立的产业周期特征。食品行业净利润增速与食品CPI增速密切相关，且具备一定韧性。

2、食品饮料行业整体已经进入成熟期，高增长的机会主要源于新的消费趋势产生。复盘近几年表现较优的食饮标的，主要集中于渠道变革和新品趋势两方面。

白酒方面，基本面加速触底，持仓位于相对低位，逢低布局。

1、动销是白酒交易的主线，预计26年阶段性回暖。预计26年春节动销需求下滑20%左右，2026年端午有望在低基数下好转。参考2024年至今板块的股价表现和交易逻辑，预计2026年白酒板块动销改善带来的机会主要在2026Q2之前。

2、批价是短期供求关系的即时指标，2026年飞天供需仍需再平衡。飞天批价短期主要取决于经销商和终端的交易结果，存在超跌的风险；中期维度来看，飞天批价趋势与工业企业利润增速趋势一致性较高，预计商务需求的企稳复苏仍然是高端白酒乃至整个白酒板块需求复苏的核心。

3、库存绝对值减少，只待动销改善。

4、报表：仍在加速出清，乐观情况2026Q2报表增速回正。当前白酒估值处于合理偏低水平，持仓位于相对低位，宽基开始小仓位布局，看好绝对收益。

传统消费困境反转，需求触底，供给端出清。

1、大众餐饮需求已经触底，餐饮供应链弹性：速冻>啤酒>调味品。中性假设2026年餐饮同比稳定，速冻和啤酒板块2026年竞争有望同比改善——PPI企稳，速冻龙头掌握更多上游原材料资源，小企业价格战能力减弱；啤酒企业利润为先，PPI企稳上行有望推动格局进一步改善。乐观假设2026年餐饮复苏，则餐饮供应链量、价、利齐升且弹性增强。

2、肉牛周期+原奶周期，乳业产业链确定性强。肉牛周期：考虑肉牛2年+周期，预计2026年肉牛价格持续上涨，上游牧场受益；上游社会牧场持续杀牛，周期持续推进，期待肉牛上涨周期加速杀牛，原奶供需平衡点有望在2026年到来。原奶周期向上，上游牧场和中游乳企龙头有望受益。

新消费方面，重视大健康和开店连锁。

1、大健康行业受益于银发经济+年轻人健康意识提升。根据卫健委，居民健康素养水平持续提升，从2016年11.58%提升至2024年31.87%，且近几年以每年2%左右的速度逐年提升。其中保健品行业收入增速6%左右，抖音电商渠道和情绪消费类成分（抗衰、体重管理等）增长更快；奶酪行业中国B端需求增速20%+；麦片行业预计个位数增长；冻干行业空间大，目前国内冻干食品市场容量仅4万多吨，美国市场达400万吨。

2、开店连锁：体验经济+效率提升。整体环境供大于求的情况下，渠道效率提升是必然趋势；开店连锁迎合线下消费实现从“卖商品”到“卖体验”的变革。

（来源：国联民生20260106《食品饮料行业2026年度投资策略：传统消费回暖，新兴消费繁荣》）

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.55%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/12/5）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。