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“2025年以来，人民银行按照党中央决策部署，在中央金融委员会的指导下，实施适度宽松的货币政策，强化央行政策与市场关切的契合度和针对性。

在总量、利率、结构等方面，推出了多项政策举措，支持实体经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。”

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作者 | 余纪昕

编辑 | 周炎炎

排版 | 张舒惠

3月6日，中国人民银行行长潘功胜在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上介绍称，2025年以来，人民银行按照党中央决策部署，在中央金融委员会的指导下，实施适度宽松的货币政策，强化央行政策与市场关切的契合度和针对性。在总量、利率、结构等方面，推出了多项政策举措，支持实体经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。

中国金融市场融资结构正发生深刻变化

潘功胜表示，今年年初，人民银行发布了结构性货币政策工具的若干调整安排：下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，扩大投放规模和支持范围，完善政策要素，并单设1万亿元民营企业再贷款。同时，保持流动性合理充裕。今年以来，也就是过去两个月，人民银行通过公开市场各类工具投放中长期资金约2万亿元。总体看，社会融资条件保持宽松，金融总量合理增长。

今年1月末及2月份的货币金融数据，将在一周后发布。初步来看，社会融资规模同比增长8.2%，广义货币M2同比增长9%，社会综合融资成本保持低位运行。1月份新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别为3.2%和3.1%，处于历史低位水平。信贷结构持续优化，科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，高于贷款平均增速。

潘功胜指出，债券市场融资稳步增长，2025年债券市场净融资16万亿元，占社会融资规模增量的46%，为近年来较高水平，这也反映出我国金融市场融资结构正在发生深刻变化。

将综合运用短、中、长期政策工具保证流动性充裕

潘功胜表示，2026年人民银行将实施适度宽松的货币政策，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量和存量、货币政策和财政政策的集成协同效应。在数量上，将综合运用短、中、长期的政策工具，保证市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格水平的预期目标相匹配。

目前我国货币政策采用数量型和价格型调控并行的方式，未来将逐步淡化数量型中介目标，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更好发挥利率调控的作用创造条件。

中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势

汇率方面，潘功胜提到，今年以来人民币对美元汇率有所升值，与我国经济持续向好、美元指数走弱、企业季节性结汇等都有关，目前人民币对美元双边的汇率水平处于这些年来的中值区间，中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。

潘功胜表示，人民银行的立场始终是清晰的，坚持市场在汇率形成之中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在特定情景下，使用宏观审慎管理工具校正市场的“羊群效应”和负向的自我强化。前几天央行调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率，也是基于这样的国际规则和实践。

关于上述表述，值得关注的是，此前央行已在多个场合传递了类似的政策立场。例如1月15日，央行副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，2025年5月以来，中美经贸形势趋于缓和，美元指数有所走弱，人民币汇率相对美元升值。中国汇率政策是清晰的、一贯的，坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国是负责任的大国，没有必要、也无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势。

对于汇率波动信号，中信证券研究团队也指出，从基本面来看，2025年以来中国出口持续超预期，预计后续仍有望保持较快增长。2024年以来人民币汇率在合理区间内平稳波动7%，对应汇率区间6.8-7.3。该团队认为汇率波动对贸易竞争力的影响相对有限。

不断提高货币政策透明度

潘功胜指出，2025年以来，人民银行实施适度宽松的货币政策，强化央行政策与市场关切的交集度和针对性，在数量、利率、结构等方面推出多项政策举措，支持实体经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行。

值得关注的是，在利率传导方面，潘功胜指出，将根据经济金融形势的变化和宏观经济的运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行，强化利率政策执行和监督。对于一些不合理的、容易消减货币政策传导效果的市场行为加强规范，要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费。

潘功胜表示，将不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制。发挥好公开市场7天期逆回购利率的政策利率作用，引导短期货币市场利率更好地围绕政策利率运行。继续开展国债买卖操作，完善存款准备金制度。聚焦重点、合理适度、有进有退，优化结构性货币政策工具体系。传导机制方面，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，畅通由政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。健全政策沟通机制，不断提高货币政策的透明度。

剥离融资平台的政府融资功能

潘功胜表示，将有序化解重点领域的风险。在化解融资平台债务风险方面，严肃财经纪律，继续推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，转型为市场化经营主体；引导金融机构通过债务重组，降低融资平台流动性风险和利息负担。

在中小银行改革化险方面，健全具有硬约束的风险早期纠正机制和权责统一、激励约束相容的风险处置责任机制，支持配合金融监管部门和地方政府在市场化、法治化原则下稳妥化解重点金融机构风险，督促各方切实履行职责义务，严格防范风险外溢和道德风险，促进中小银行风险收敛。会同行业监管和公安等执法部门继续高压打击非法金融活动。

支持中央汇金发挥类平准基金作用

潘功胜表示，在资本市场方面，中国人民银行将会同证监会实施好支持资本市场政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，增强资本市场的内在稳定性和活力。

对此，21世纪经济报道记者注意到，2月10日，央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告并曾经提到，优化支持资本市场两项货币政策工具，支持发挥汇金公司“类平准基金”作用。

事实上，更早的2025年4月8日，相关政策信号就已初步显现。回顾当天，中国人民银行、中央汇金公司同步发声。其中，中央汇金公司首次明确表态将发挥“类平准基金”作用，提出“坚定增持各类市场风格ETF，加大增持力度，均衡增持结构”。中国人民银行同步宣布，将在必要时通过再贷款向中央汇金提供充足资金支持，从而构建“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。这些举措旨在优化长期资金配置，发挥“耐心资本”优势，共同为市场提供坚实支撑。

回顾历史，中央汇金公司作为国有金融资本受托管理机构，曾多次在市场关键时期发挥“稳定器”作用。对于其定位，在中国银河证券首席经济学家章俊看来，中央汇金具备履行中国版“平准基金”职责的充分条件：一方面，其自身经营稳健、资产负债表健康，拥有可观的自有资金；另一方面，其具备包括央行再贷款支持在内的通畅融资渠道。

大成基金首席经济学家姚余栋认为，通过平准基金机制，不仅可以为国内市场筑起“防波堤”，更向全球传递“以开放对冲保护主义”的战略定力。

科技创新和技术改造再贷款规模扩大到8000亿元至1万亿元

潘功胜表示，近期，为进一步加大对科技创新的金融支持力度，人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”。同时，人民银行将进一步优化科技创新和技术改造再贷款政策，进一步扩大再贷款规模，从目前的5000亿元扩大到8000亿元至1万亿元；降低再贷款利率；扩大再贷款支持范围，大幅提高政策覆盖面；保持财政贴息力度，进一步降低企业融资成本；优化再贷款使用流程。