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杨惠妍接班1000天

王琳

接过碧桂园董事会主席的权杖已逾1000天，杨惠妍终于带领这家深陷行业调整期的龙头房企走过了最艰难的时刻。

2023年3月，杨惠妍接棒父亲杨国强时，面对的是“公司创办以来最大的困难”。地产行业深度调整之下，碧桂园的销售业绩遭遇滑铁卢，中指研究院数据显示，其全口径销售额从2023年的2199.8亿元（位列行业第七）骤降至2024年的604.8亿元（位列第十六）以及2025年的402.8亿元（位列行业第十九），流动性压力褪去了“中国女首富”的光环，“保交房、稳资债、保经营”成为她上任后的核心使命。

2025年末，随着境内外债务重组的全面收官、管理层换防，她在集团月度管理会议上首次提出“二次创业”的宣言，标志着碧桂园的经营重心从“保交房、稳资债”的攻坚阶段，转向正常经营秩序的全面恢复，也将从大规模、快周转的增量开发模式，转向品质化、精细化运营新阶段。

债务重组收官

债务重组是杨惠妍上任后破解危局的关键一役。

2023年8月，碧桂园发布盈利预警，受销售与再融资环境不利影响，2023年上半年预计出现较大的亏损，当前也正承受阶段性的流动压力。集团管理层通过官方微信公众号致歉：“对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早做出更有力度的应对措施，将采取更有力有效的措施，拼尽全力扭转当前的困局。”

同年10月，碧桂园发布公告称，公司尚未支付某债务项下本金金额为4.7亿港币的到期款项，也预期无法如期或在相关宽限期内履行其所有境外债务款项的偿付义务，将积极推进境外债务管理措施。

在与债权人多方谈判后，2025年1月9日，碧桂园公布境外债务重组提案的关键条款。同年12月4日，碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案，已获香港高等法院正式批准，就在前一天，碧桂园最后一笔境内债券的重组方案也通过债券持有人会议的审议，这意味着，碧桂园9笔境内债券、规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通过。

2025年最后一天（12月31日），碧桂园发布公告，宣布其境外债务重组生效日期已于12月30日落实，正式完成重组。

回顾重组历程，境外债从2025年1月9日披露重组方案关键条款，到4月11日正式公告重组支持协议，从8月18日代表性债权人群体就主要条款达成一致，到11月5日债权人会议投票通过，再到12月4日法院裁定通过，全程历时329天；境内债从9月19日重组方案公布到12月3日9笔债券重组全部获得通过，全程历时85天。

重组带来的成效是显著的。碧桂园通过官方微信公众号表示，在境内外重组成功的合力作用下，碧桂园整体降债规模预估将超900亿元，预计5年内兑付压力大幅缓解，重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%-2.5%，将为公司节省可观的利息支出，有效纾解现金流压力；同时，重组完成后预计确认大额重组收益，显著增厚公司净资产，进一步夯实财务安全垫。

碧桂园称，后续重组方案的落地，将推进公司大幅降低财务杠杆，实现更具可持续性的资本结构，并使公司更专注于住房交付、项目开发运营及资产盘活等经营目标，助力公司逐渐恢复经营转段，进入新常态的正常经营，实现长期可持续价值的释放。

管理层换防

就在2025年12月4日宣布债务重组的新进展后，碧桂园还于当日宣布了新的管理层任命：

总裁莫斌调任为联席主席，负责协助董事会统筹集团对外战略关系构建与资源整合，开展集团战略落地统筹、跨领域重大事项协调等工作；常务副总裁程光煜接任总裁一职，主要负责承接董事会战略部署，全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营管理体系，统筹集团日常运营管控与行政管理，确保战略部署有效达成。

碧桂园在公告中表示，随着境外债务重组顺利推进，公司正努力恢复正常经营，在此背景下，设置联席主席有利于促进董事会的有效运作，以应对公司在新时期所面临的业务挑战。

这场迟来的交接班，其实早在2023年就已出现伏笔。

2023年5月，碧桂园召开全国区域中心总会议。会议结束后，碧桂园集团内部发文：“为深入落实集团‘一体两翼’发展战略，提高房地产开发、科技建造、代管代建业务竞争力，碧桂园控股调整组织架构，成立碧桂园地产集团。”

在人事方面，莫斌任碧桂园控股集团总裁、科技建筑集团董事长；程光煜任碧桂园控股集团常务副总裁、碧桂园地产集团CEO；原博智林机器人公司董事长、广清区域总裁丁杰任碧桂园控股集团副总裁、科技建筑集团总裁。

在这次组织架构调整中，程光煜的职位得到跨越式晋升，作为地产开发产业链的延伸，代管代建与房地产主营业务一起，由程光煜全面掌舵。

2007年，程光煜以清华大学土木工程专业博士学位入职碧桂园，2012-2014年负责地区房地产项目的整体运营管理，2014年起负责集团整体营销管理、品牌管理、投资策划管理、产品设计管理及运营管理、法务监察等工作。

作为伴随企业成长的“老兵”，程光煜见证了碧桂园的规模扩张与战略转型，在碧桂园任职期间，程光煜也成为杨惠妍最信任的管理层之一。

二次创业明确新航向

2025年最后一天，12月31日，由杨惠妍、莫斌、程光煜共同签名的新年致辞称，展望前路，挑战犹存，但方向渐明。碧桂园将以债务重组的阶段性成果为起点，公司的经营重心正从“全力保交房”的攻坚阶段，稳步转向债务结构的持续优化和正常经营秩序的全面恢复。

这也标志着碧桂园正式进入一个新的发展阶段。

在2024年11月集团月度管理会议上，杨惠妍首次提出“二次创业”。“‘十五五规划’为房地产市场指明了非常明确的方向”，杨惠妍在会议中强调，政策导向已从规模发展转向品质提升，聚焦“好房子”建设与城市更新等。这将为碧桂园在品质地产、智能建造等领域带来系统性机遇。

杨惠妍认为，碧桂园自2021年起布局的“一体两翼” 战略，与当前政策导向高度契合——以地产开发为核心，科技建造和代管代建为新增长极的全产业链业务布局，有望在行业转型中逐步释放协同效应。

其中，科技建造已成为碧桂园转型的动力之一，旗下腾越建科成立40余年，涵盖施工板块、租赁板块、家装板块及机器人板块四大板块，业务覆盖全国26省市及海外市场，累计施工项目超5000个，建筑机器人已实现商业化应用。

根据碧桂园官方信息，截至2025年末，代管代建业务通过凤凰智拓已累计承接项目200余个，累计管理面积超1868万平方米，业务覆盖全国20多个城市。

杨惠妍强调，市场已全面进入买方市场，必须彻底改变经营思维，从大规模、快周转的增量开发转向精细化运营。她要求各业务板块主动对接政策方向，并真正将“以客户为核心”融入思想，嵌入标准、设计、材料、建造、运维与服务的全流程，全面对接“好房子”建设要求。

具体实践中，从产品设计源头植入属地化理念，到物业参与社区规划保障景观四季维护，到商业配套前置规划升级业主生活服务，甚至细致举例到社区水景布局优化、下沉庭院日照及植被规划优化等。杨惠妍指出，“房地产公司的未来就是做口碑，特别是房地产是属地性极强的行业，不同城市的居住需求各有侧重，我们要做最懂当地、最符合当地人的产品与服务。”

值得注意的是，对于碧桂园来说，新征程依然充满挑战。根据天眼查，仅2025年12月一个月内，碧桂园地产集团有限公司新增10条被执行人信息，执行标的合计超过5亿元。截至目前，碧桂园现存51条被执行人信息，被执行总金额超63亿元，并存在多项限制消费令、失信被执行人及终本案件、股权冻结等。

2026年的大幕已经拉开，债务压力大幅缓解的碧桂园轻装上阵，杨惠妍领衔的管理团队，正带领这家老牌房企告别规模崇拜，试图在房地产发展新模式下重塑核心竞争力。这场以品质为锚、以科技为翼的二次创业，不仅关乎碧桂园能否破局重生，更将为整个行业转型提供重要样本。■