文源 | 源Sight

作者 | 白河

坚守半年后，影石的核心命门被大疆捅了个透心凉。

日前，洛图科技发布《中国运动相机线上零售市场周度追踪》报告，数据显示，春节期间中国泛运动相机（含全景、可穿戴）线上零售市场销量达9.6万台，销售额突破2.3亿元，平均单价达到2401元。其中，大疆品牌总销量占比达到62.9%，影石的占比为28.6%。

值得关注的是，在全景相机市场这个细分品类上，大疆去年7月发布的Osmo 360首次实现了对影石X5、X4、X4 Air全系产品的销量反杀，正式完成对影石的“抄家”。

图示：洛图科技（RUNTO）线上数据｜单位：%

长期以来，影石在全景相机细分赛道无人能及，市场份额一度超过85%，是毫无争议的品类之王。

而面对大疆的进攻，影石CEO刘靖康去年6月接受晚点LatePost采访时曾表示，一旦在全景相机主战场与大疆正面交锋，较差的情况是公司的一些主要商业指标会在一定阶段内下降。

图示：晚点LatePost《对话影石Insta360 刘靖康：大疆是个强大对手，但我不想成为另一个大疆》

很不幸，对于影石来说，如今事情确实都在往最坏的方向发展。

公司上个月公布的2025年度业绩快报显示，影石实现营收98.58亿元，同比增长76.85%，然而营业利润和利润总额却分别录得16.49%、16.71%的跌幅，归母净利润同比下滑3.08%，公司陷入增收不增利怪圈。

图示：影石创新2025年度业绩快报公告

除了盈利能力承压，作为这次大疆“抄家”的主要导火索，影石重点押注的全景无人机影翎Antigravity A1市场表现同样挣扎。

图示：全景无人机影翎Antigravity A1

在发售早期陷入销量遇冷传闻后，影石近期宣布影翎A1上市1个月全球出货量突破3万台，然而从官网最新的定价来看，这款发售仅3个月的明星新品，如今全系套装正在进行大力降价促销，原价7999元的标准套装只需5999元就能买到。

图示：影翎Antigravity A1降价促销｜来源：影石商城

阴影笼罩之下，素来果断的刘靖康主导的影石依旧强势。

2026年以来，影石先是举办了一场送车又送房的超壕年会鼓舞士气，紧接着加速入局手持云台相机和M43无反相机市场，最近又因一场耗资千万美元最终完胜GoPro的专利诉讼回到公众焦点。

显然，面对大疆愈发强势的产品包围网，同时作为挑战者和守擂者的影石，除了主动出击已经别无退路。

01

捅到命门

无论从品牌认知还是营收占比来看，全景相机仍是影石目前最重要的“命根子”产品线。

2016年，成立仅一年的影石推出了第一款消费级全景相机Insta360 Nano，这是一款可以通过Lightning接口连接手机使用的产品，凭借“先拍摄后取景”的算法创新，Insta360 Nano彻底改变了全景相机的使用逻辑。

拥有一台Insta360 Nano相等于有了无限机位，产品被广泛应用于机车骑行、单车、水上运动、滑雪、钓鱼等户外场景，原本门槛极高的专业影像设备成了普通人也能轻松上手的创作工具，影石也凭借这款产品一炮而红。

Insta360 产品示意｜来源：小红书

在此后近十年间，影石不断升级、扩展旗下全景相机产品线，并逐步从一个初创公司成长为如今市值超过800亿的上市巨头。

大疆入局之前，影石在全景相机赛道未逢敌手，即便面对GoPro、理光等老牌对手的竞争，也能凭借快速的技术迭代和合理的价格优势，稳稳占据行业头部，巅峰时期，影石在全景相机细分市场份额一度超过85%。

影石全景相机的强势表现同时体现在公司业绩上，从营收结构来看，尽管影石近年一直在尝试拓展多品类，但全景相机业务始终是其营收的核心支柱，是整个公司最重要的现金牛，参考2024年数据，影石X系列全景相机占比总营收比重高达52.74%，而同期的Go和Ace系列广角相机仅占比16.30%和10.44%。

正因如此，当大疆在去年7月底带着Osmo 360入局全景相机时，没有多少人能预测到，市场格局会被如此彻底且迅速地打破。

显然大疆这一次是有备而来。

从参数来看，大疆Osmo 360把2999元这个价位能堆的料都堆上了，等效1英寸的传感器大底、原生8K视频录制、1.2亿像素全景拍照、100分钟录制续航、支持D-Log M格式......

此外，大疆Osmo 360搭配磁吸快拆生态，可直接兼容大疆Osmo Action系列配件，大幅降低了用户的配件置换成本。

性能天花板叠加完善软硬件生态和品牌加成，助力大疆Osmo 360在上市三个月后销量突破29万台。

这场影石与大疆全景相机正面交锋的结果，在刚过去的春节档期间达到高潮，洛图科技发布的销量报告显示，春节期间，大疆Osmo 360单机型销量占比为52.9%，而影石三款主力机型的合计份额为45.1%，这意味着影石坚守多年的全景相机王座，被大疆用一款单品轻易撬动。

更严峻的是，在开局一片大好情况下，大疆多年积累的品牌溢价和供应链优势，很可能持续挤压影石原有的市场份额，并进一步拖累影石的盈利表现，去年营收大增背后的利润下滑，正是影石全景相机业务盈利能力受损的直接体现。

全景相机这个曾经的“命门”，已经变成影石最脆弱的短板。

02

偷家不成

有意思的是，大疆这次入局全景相机的直接契机，很可能来自影石和刘靖康本人的“过度进取”。

去年7月影石正式公布旗下无人机品牌“影翎”时，刘靖康就曾表示，五年前影石决定入局无人机时，就预想过这个行为可能会刺激大疆做全景相机来“抄家”，但自己依旧选择启航。

然而，理想中的极限一换一似乎没有出现。

作为公司开拓无人机市场的首款产品，影石对影翎Antigravity A1寄予厚望，从产品定位来看，影翎A1延续了影石标志性的“先拍摄后取景”逻辑，用户无需掌握复杂的航拍技术，就能轻松拍出专业级全景航拍画面，这是影石敢于叫板大疆的技术底气。

同时，影翎A1还搭载AI防抖、智能追踪等功能，主打轻便、易用、专业等核心卖点，目标直指消费级全景航拍市场，计划通过差异化竞争来抢占大疆未充分覆盖的细分领域，同时带动全景相机业务的协同发展。

据影石披露，该产品上市首月全球出货量突破3万台，上市48小时销售额达3000万，然而初期表现看似亮眼背后难以掩盖影石反击乏力，官网如今大幅降价促销足以说明问题。

从根源来看，相较于大疆在无人机领域数十年的技术积累、完善的供应链体系以及强大的品牌认知，影石的全景无人机显然存在一定短板，根据网络上首批体验过影翎A1的用户反馈，在飞行稳定性、续航能力、图传技术等核心指标上，影翎A1与大疆的Mavic系列仍有差距。

在生态层面，影石的无人机无法与自身全景相机、运动相机形成有效的生态联动，而大疆则凭借完善硬件的产品线和软件生态，实现了全景相机、运动相机、无人机的无缝衔接，用户粘性优于影石。

此外，大疆在全球无人机市场的份额长期超过70%，消费者对大疆无人机的认可度已形成思维定势，影石想要突破这一壁垒难度极大。

更关键的是，影石入局无人机这个行为直接触动了大疆的逆鳞，作为全球消费级市场的王者，大疆天然对于任何潜在挑战高度戒备。

因此，在几乎不影响原有业务的前提下，大疆开始加速补齐其泛运动相机产品线，先后推出Osmo Nano拇指相机和Osmo 360全景相机，再加上原有的Action系列运动相机，以及Pocket系列手持云台相机，从全景到运动，从便携穿戴到航拍，大疆构建的全场景影像矩阵率先将影石死死困在自己的舒适区。

而影石押注的全景无人机，不仅没能成为“破局利器”，反而因研发投入巨大，进一步加剧了公司的利润压力，2025年影石研发投入达16.49亿元，较2024年7.76亿实现翻番，研发投入占营收的比例维持在17.4%的高位。

高额的研发支出仍没有转化为市场优势，并最终成为其2024年增收不增利的重要原因。

此时的影石，陷入了两难困境：坚守全景相机赛道，要面对大疆的持续挤压，利润空间不断收缩；发力无人机、运动相机等赛道，不仅要突破技术、生态、品牌的多重壁垒，还需要持续投入巨额资金，短期内很难看到回报。

刘靖康的“进取”，反倒让向来习惯主动出击的影石陷入了艰难的被动“防御战”。

03

没有退路

尽管不容易，刘靖康为影石勾勒的影像帝国未来愿景，仍在全力推进。

在手持云台相机领域，影石加速推进Luna系列产品，试图抢占大疆Osmo Pocket系列的市场份额。2026年2月，影石CEO刘靖康在年会上正式官宣Luna，直言其“绝非另一个Pocket”，而是一款充满创新定义的产品。

据自媒体博主爆料，影石Luna采用双摄模块化设计，广角主摄和独立长焦镜头搭配三轴云台，具备可变焦光圈、支持影石无线麦和AI剪辑生态，产品预计今年上半年上市，剑指大疆Vlog神器、曾经的“断货王”Pocket 3。

图示：自媒体博主爆料｜来源：新浪微博

而在更专业的影像领域，影石疑似通过布局M43无反相机，向中高端市场突破，结合刘靖康个人在社交平台晒出的各种样张来看，影石相关项目进度良好，对于影石来说，进军M43无反相机领域不仅可以提高品牌调性，还可以结合自身的技术优势，为新品带来更强的防抖、跟焦、散热和素材管理等功能。

不过，从行业发展前景来看，影石的突围之路，关键依然是要与全球泛运动相机市场的需求变化深度绑定。

步入2026年，泛运动相机市场正从“极限运动工具”向“全民记录终端”转型，全球市场规模预计将攀升500亿规模，中国市场表现尤为亮眼。2026年春节假期，中国泛运动相机线上销售额突破2.3亿元，中高端产品占比超过60%，泛运动相机真正进入大众消费时代，消费者的需求从“能拍到”转向“拍得好”“用得爽”，使用场景也从户外极限拓展到家庭记录、旅行打卡等日常场景。

这种需求变化，意味着影石可以通过多品类布局覆盖更多场景，同时也让市场竞争变得空前激烈，除了大疆，GoPro、理光等传统厂商，大批手机厂商的跨界入局，都在挤压影石的生存空间。

全球泛运动相机的增长潜力依然巨大，随着短视频生态的完善、AI技术的深度应用，以及消费升级的持续推进，轻量化、智能化、多场景的影像设备将成为市场主流。

对于影石而言，接下来突围之路没有捷径，唯有直面困境，主动出击补齐短板，才有可能在大疆的包围中撕开一道口子，重拾曾经的辉煌。

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